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从前100的私营企业到银行的贷款和债券违约,Lova经历了什么?

作者:久盈配资网
来源:http://www.67036.net
日期:2020-09-21 12:42
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从排名前100的私营企业到银行的贷款和债券违约,Lova经历了什么?

  

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从百强民企到银行断贷债券违约洛娃都经历了什么?

 

  即将到来的2018年,将是爱荷华科技产业集团有限公司(以下简称“爱荷华集团”)董事长胡克勤往来银行、券商等金融机构最多的一年。

  退潮后,信贷收紧,再融资受阻,“北京民营企业100强”之一的洛瓦集团(Lowa Group)和一家未上市的民营企业集团,也卷入了2018年冬季的债券违约风暴。

  12月6日,上海清算所宣布,其尚未收到洛瓦集团支付的17笔洛瓦科技CP001付息资金。第二天,洛瓦集团表示,“不迟于12月20日,它将偿还剩余的17个洛瓦科技CP001的本金。”但洛娃债券投资者似乎并不买账。在此之前,一位投资者告诉《经济观察报》,“该公司总部设在上海,已经准备好因Lova债券违约而提起诉讼。”据记者了解,自违约事件发生以来,洛瓦集团总部的投资者一直肩并肩。

  12月20日,洛瓦集团宣布了一系列债务偿还计划。这些措施包括引入战略投资者出售股票、寻求政府帮助以及将房地产作为抵押品。

  然而,在债务偿还计划“延迟”15天后,债券持有人对企业的债务偿还有多大的希望和信心?洛娃集团债券违约的原因是什么?为什么突然被银行切断了?其“美丽”的金融背后隐藏着什么?胡克勤能扭转乾坤吗。

  “银行为什么切断贷款”。

  12月18日,当记者第三次来到位于北京望京的洛瓦大厦时,洛瓦集团的高管们还在大厅里与金融机构的工作人员交谈,大厅里非常忙碌。据报道,这是她最近两周的正常工作。

  这位高管在接受记者采访时表示:“由于17 Lowa Technology CP001引发了公司其他债券的交叉违约条款,公司的还款压力加大,暂时无法偿还17 Lowa Technology CP001的剩余本金。罗娃集团计划转让北京罗娃日化有限公司和集团全资子公司北京双娃乳业有限公司的股权,并引进战略投资者。它计划开放35%-70%的股权,通过转让股权获得偿债资金。”这也是债务偿还计划之一。

  对于企业来说,公司控制权一直是企业创始人最重要的坚持。不过,该高管对记者补充称:“如果有必要,洛瓦集团甚至可以转让绝对控制权。”此前,12月8日,胡克勤在接受记者专访时透露,面对这一债务偿还压力,公司还打算引入战略投资者;然而,他的语气流露出许多不情愿和无助。

  这一切似乎都出乎胡克勤的意料。2018年10月,洛瓦集团刚刚进入“2018年北京民营企业百强”名单。2018年6月,洛瓦集团全资子公司洛瓦日化也被授予“2017年中国轻工行业100强特殊能力企业”荣誉称号。他也是CPPCC全国委员会的成员。

  12月8日,一个普通的周日,在胡克勤开了一整天的会后,他在下午5点左右匆匆走进会议室,接受记者的独家采访。在这段时间里,他不停地打电话,不时低头看自己的手机信息,好像在担心错过什么重要的信息。胡克勤告诉记者,为了保证企业的正常运转,他还在12月7日召开了一整天的会议,直到晚上8点。

  面对记者的提问,他情绪激动地表示,由于信贷紧缩,2018年他花了近一年时间在金融机构之间跑来跑去,尽力帮助企业融资。

  在回应该集团债券违约的原因时,胡克勤告诉记者:“债券未能及时支付,主要是因为公司在支付17 Lowa Technology CP001之前与银行签订了贷款合同,但在使用时,银行突然表示暂时无法拨付贷款资金,导致公司在融资过程中措手不及。”?。

  胡克勤向记者补充称,从2018年开始,公司再融资的“大门”突然被切断,尤其是对民营企业而言。特别是一些银行业金融机构对贷款人员的不良贷款实行“终身负责制”,许多民营企业无法获得贷款。

  但是洛娃集团突然削减银行贷款有什么问题呢?你为什么签了贷款合同却突然终止贷款?

  据记者采访,经证实,突然贷款给洛瓦集团的银行是锦州银行股份有限公司北京分行。12月20日下午,记者致电锦州银行股份有限公司北京分行。对方告诉记者:“罗瓦集团确实是公司的客户,要了解情况后再回复。”。

  12月21日上午10点左右,锦州银行股份有限公司北京分行相关负责人向记者表示:“该行确实与罗瓦集团进行了沟通,但由于业务层面的保密协议,不便公开披露原因。”!

  记者再次询问上述高管,锦州银行为何突然中断对罗瓦集团的贷款。上述高管没有否认,并告诉记者:“我们不知道!”!

  据了解罗瓦集团债券情况的人士透露,李楠对记者表示:“金州银行已经同意内部发放贷款,审批也下来了,但银行暂时没有额度,贷款暂时还没有下来。”。

  此外,李楠告诉记者,在洛瓦集团违约前夕,洛瓦集团曾透露愿意向几家银行放贷,但似乎并不顺利。

  国泰君安(601211)报告称,洛瓦集团的银行贷款规模小且为短期贷款,几乎没有长期信贷额度。银行贷款集中在罗瓦日化和双瓦乳业,主要以抵押贷款的形式,由母公司担保。截至2018年6月末,我行总授信额度25.23亿,其中已使用额度19.6亿,剩余额度不多。

  此外,国泰君安(601211)表示,异常之处在于,与发行债券相比,银行贷款的融资成本更低,流程更简单。Lowa Technology短期债券融资的根本原因可能是公司在银行信用评估体系中得分不高,银行不愿意增加信用额度和承担风险。如果洛瓦科技的财务状况是真实的,信息披露是完整的,银行没有理由如此谨慎。这背后可能反映了一些问题。

  财务数据有疑问吗?

  洛娃集团债券违约后,债券投资者极度焦虑。据记者报道,12月20日,数十名洛瓦集团债券投资者来到洛瓦集团总部——洛瓦大厦“讨债”。

  其中,洛瓦集团发行债券的主承销商甚至告诉记者,12月20日,也就是洛瓦科技CP001还款日17日,无法联系到胡克勤和公司首席财务官。

  此外,债券持有人似乎不赞成洛瓦集团宣布的债务偿还计划。一位债券持有人曾告诉记者:“根据罗瓦集团财务报表的披露,截至2018年6月底,公司流动性较强的资产中有43.85亿元为无限制货币资金。为什么你的公司账户里有40多个?一亿元的货币资金,却负担不起3亿元的违约债券?”。

  投资者直接指向洛娃集团的财务数据。据记者了解,洛瓦集团的财务数据不是投资者的疑问,而是很多投资者的疑问。你为什么有存款却不还债?成为最大的疑点。

  截至2018年9月底,公司计息债务总额为62.42亿元,其中短期贷款8.16亿元,长期贷款1400万元,应付债券54.12亿元。由此可见,发行债券是洛瓦科技最重要的融资方式。自2014年以来,公司已经发行了14只债券,还有6只幸存的债券。

  然而,根据洛瓦集团多年来的财务报告数据,洛瓦科技的各个部门都运行良好。在过去的五年里,公司的营业收入稳步增长。公司2015-2017年经营收入分别为55.35亿元、75.52亿元和81.14亿元。虽然管理费用和销售费用有所增加,但都在合理的范围内。最新的2018年第三季度报告显示,归属于公司的净利润为5.92亿元。此外,公司有充足的经营现金流,2015-2017年公司经营活动现金流分别为13.3亿元、4.89亿元和5.45亿元。

  洛瓦科技的财务报告显示,该公司拥有丰富的货币资金。截至2018年9月底,洛瓦科技合并报表中的货币资金为41.5亿元,占总资产的22.72%,其中大部分为银行存款,限制贷款担保仅占5.48亿元。即使在母公司的报告层面,仍有28.12亿货币资金。从逻辑上讲,该笔“17 Lowa Technology CP001”的3.225亿本金和利息的还款应该是绰绰有余的,不应出现违约。

  国泰君安(601211)的研究报告分析,如果Lowa Technology的财务数据是真实的,公司的自我造血能力是相当大的,甚至可以在不使用公司原有货币资本储备的情况下赎回债券,因此不会发生“17 Lowa Technology CP001”的违约事件。

  据一位与罗瓦集团债券发行人关系密切的人士透露,记者称:“交易商协会打电话给罗瓦集团首席财务官,询问为何该账户中有超过40亿元的债券,但有3亿元的违约未得到偿还。首席财务官表示,由于各种条款和条件,20多亿海外资金暂时无法使用。”。

  记者要求上述高管进行核实。上述高管告诉记者:“没有人这样说过。”这给洛瓦集团公开披露的财务数据蒙上了一层阴影。据了解,在洛瓦集团债券违约后,主承销商将陆续召开债券持有人投资者会议。

  此外,近年来,洛瓦集团的大规模海外投资也引起了投资者的关注。据了解,2017年Lova Technology进行了大量海外并购,新增11家子公司:Lova Technology收购了美国Panrou Sha 80%的股权和法国动产77.34%的股权,以拓展其日化业务;该公司还斥资16.22亿元人民币收购了八家法国企业的土地,用于发展粗粮和面粉生产。

  据记者了解,罗瓦集团发行的许多债券所筹集的资金都是“用于偿还银行贷款,其余资金用于补充公司的营运资金。”也就是说,借新还旧。其中,15 Lowa Technology PPN001不仅借新还旧,还增加了以下理由:“一是满足投资需求。近年来,公司需要大量资金进行并购和国内外固定资产投资”。也就是说,公司在国内外的并购需要大量的资金。

  然而,在接受记者采访时,胡克勤表示,洛瓦集团响应国家“一带一路”战略的号召,走出去投资,并把重点放在农业上。

  市场似乎对此有所怀疑。国泰君安(601211)报告指出,2017年,洛瓦科技进行了大量海外投资。一方面,洛瓦科技的海外投资是否有利于公司的发展值得考虑,还是仅仅是公司实际控制人胡克勤的个人偏好和投资风格;另一方面,由于海外投资的区域性特点,审计和信用评级机构更难跟踪企业的财务状况,核实相关信息的准确性和真实性也越来越困难。考虑到以上两个方面,我们应该警惕企业的大规模海外投资行为,从投资的有效性和必要性入手,分析投资的合理性及其对公司资本占用和偿付能力的影响。

  胡克勤也向记者表达了自己的感受:“2017年上半年之前,信贷环境明显好转。债券和银行贷款的发行都是周期性的。然而,从2017年下半年到2018年年初,信贷环境明显趋紧,感觉公司进行了再融资。大门突然被切断了。”!

  “洛娃救了她自己”。

  12月20日晚上7点左右,上海清算所披露了洛瓦集团延迟支付17亿美元的消息。一些投资者仍试图在洛瓦集团总部“强行举债”。

  此时,联合信贷已将洛瓦集团公司主体的信用评级下调至C级,将洛瓦科技CP001的债务评级下调至D级,这意味着洛瓦集团无法在债券市场进行再融资。

  了解洛瓦集团债券的银行内部人士李楠告诉记者,洛瓦集团目前已经出现债务违约,一些银行已经突然切断贷款。据估计,很少有银行愿意向洛瓦集团提供融资贷款。

  再融资在资本市场是有限的。除了转让北京洛瓦日化有限公司和北京双娃乳业有限公司的股权外,洛瓦集团还制定了“一揽子”债务偿还计划。

  首先,洛瓦集团准备抵押其房地产进行再融资。12月18日,上述高管在接受记者采访时也表示:“洛瓦集团正在用公司尚未抵押的办公楼、酒店等经营性物业进行抵押贷款。目前,该公司无担保房地产的账面价值估计约为60亿英镑,足以弥补该公司目前的债务状况。”。

  12月20日,洛瓦集团宣布,首先,现有无担保房地产的账面价值为59.29亿元。此外,考虑到近年来房地产价值总体呈上升趋势,实际价值应高于账面价值。

  根据联合信贷对17 Lowa Technology CP001的跟踪评级报告,截至2017年底,公司非流动资产为88.57亿元,同比增长21.86%,主要是由于固定资产的增长。从构成上看,投资性房地产占28.62%,固定资产占36.15%,无形资产占20.33%。截至2017年底,公司投资性房地产为25.35亿元,其中集团投资性房地产为23.65亿元,主要包括罗瓦大厦、金朝裕马酒店、亚吉山酒店及其子公司北京小星计算机技术有限公司的投资性房地产1.67亿元.。

  此前,上述高管向记者强调:“我们的无担保资产足以覆盖所有债务,名单已提交监管机构。”。

  其次,洛瓦集团透露,已积极与政府部门沟通,赢得政府支持。经过积极沟通,相关政府部门已开始向洛瓦集团提供救助支持,相关工作正在进行中。

  此前,上述高管在接受记者采访时表示,政府部门的工作人员已经入驻企业,前期工作已经完成,但救助基金的具体落地时间无法确定。

  第三,洛瓦集团透露,已开始与包括国际知名企业在内的与集团业务相关的国内一流企业就引进战争投资的工作进行接触和谈判。包括三家国内知名公司、一家国际知名股权投资机构和相关政府部门的股权投资公司。由于保密条款,具体情况暂时无法公布。

  上述高管在接受记者采访时仍然充满信心。12月20日,Zilova集团披露了其债务偿还计划,称“罗瓦集团的日化行业是一个专注于家居洗涤和个人护理的专业企业集群,是中国环保洗涤的倡导者和先锋。”此外,经过近20年的发展,“双娃乳业”已成为涵盖草原、牧草、奶牛养殖、奶粉加工、研发和终端销售的全产业链奶粉企业。它是中国唯一的六家有机婴儿奶粉生产企业,拥有完全独立的知识产权。”。

  然而,尽管洛娃集团的资产质量很高,15天后,洛娃集团姗姗来迟的债务偿还计划似乎让债券持有人失去了信心。

  据记者核实,在洛瓦集团违约前夕,洛瓦集团美元债券持有人会议纪要称,12月6日,洛瓦集团被多家银行切断,资金计划在战争期间提取。

  对此,上述高管回答记者:“大家关注的问题将在适当的时候得到解释。”然而,没有给出进一步的解释。

  目前,洛瓦集团现有债券已出现交叉违约,主承销商招商证券(600999)有限公司和浙商证券(601878)有限公司将陆续召开债券持有人会议,讨论下一步的赎回措施。李楠还告诉记者,洛瓦集团自身财务状况的披露令人怀疑,引进战略投资者可能不会那么顺利。

  对于洛娃集团的“自救”,胡克勤应该从如何回答债券持有人开始。

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