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中信博创计划首次公开募股-海外营收占近一半,它能抵御疫情的冲击吗?

作者:久盈配资网
来源:http://www.67036.net
日期:2020-09-21 17:51
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中信博创计划首次公开募股-海外营收占近一半,它能抵御疫情的冲击吗?

  

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中信博拟科创板IPO:海外营收占比近半,能否抵御疫情冲击?

 

  主要决策记者:孙实习记者:朱主要决策编辑。

  4月7日晚,上海证券交易所网站披露了中信博招股说明书的申报稿,公司计划到科创董事会进行首次公开募股。据了解,中信博是中国领先的光伏支架,其主要产品有光伏跟踪支架和固定支架。

  2018年光伏531新政后,中国装机容量大幅下降,光伏产业链中的主要厂商纷纷开拓海外市场。中信博也是如此。海外项目的比例逐年增加。2019年,中信博海外项目收入超过50%。

  目前,COVID-19的肺炎疫情正在向海外蔓延。对此,中信博表示,如果全球疫情长期得不到控制,可能会导致下游光伏电站投资增长和建设进度放缓,对公司2020年的经营业绩将产生一定的不利影响。

  海外疫情影响。

  太阳能(000591)光伏主要分为光伏模块、逆变器和支架,模块以龙基股份(601012)为代表;在逆变器行业,有华为和阳光电力(300274);就档次而言,中信博是国内领先企业。从2016年到2018年,中信博跟踪支架的年出货量分别位居世界第五、第四和第四。

  根据目前的数据,海外市场已经成为中信博业绩的重要增长点。根据客户所在地区,2017年至2019年,中信博出口金额分别为4.27亿元、5.07亿元和9.58亿元,分别占总收入的27.03%、24.49%和42.16%。

  根据项目所在地区,海外项目销售额分别为4.31亿元、6.78亿元和12.05亿元,分别占总收入的27.32%、32.76%和53.01%。

  来源:中信博招股说明书?。

  相比之下,国内和国内项目的销售额和收入比例下降。可见,光伏产业深受531新政的影响。根据沪港证券的数据,2018年中国新增装机比例为41.0%,2019年中国新增装机比例降至23.3%。

  显然,海外市场需求弥补了国内需求的下降。目前,海外肺炎疫情在COVID-19越来越严重,法国、印度和俄罗斯相继升级了防疫措施,对光伏产业物流和下游厂商的安装产生了影响。

  以零部件产品为例,出口额占总产量的67.5%。海外市场将不可避免地影响国内光伏企业的出货量,尤其是那些高度依赖外国的企业。

  关于海外疫情的蔓延,一位业内人士告诉记者,据他调查,欧美许多国家在3月初实施“禁售”政策后,光伏安装开始受到影响,光伏企业的订单在3月中旬出现问题。

  财通证券(601108)在研究报告中指出,海外光伏装机需求受疫情影响,对国内零部件出口产生了一定的短期影响。随着海外市场疫情的逐步控制,中长期光伏需求有望继续上升。

  4月8日,《今日证券》记者就上述问题致电中信博秘书长办公室,秘书长办公室人员仅表示“以招股说明书中的所有相关信息为准”。中信博在招股说明书中表示,COVID-19的肺炎疫情对公司整体经济运行影响不大。公司将继续密切关注疫情的发展,积极应对其对公司财务状况和经营成果可能产生的影响。

  什么是风险防范能力?

  从以上可以看出,短期内光伏产业受到海外疫情的影响,中长期影响仍不确定。然而,资产质量越高,企业就越能经受住这一轮冲击。

  近年来,随着中信博业务的增长,公司的负债率也有所上升。2017年至2019年,资产负债率分别为50.39%、65.05%和62.43%。相比之下,2019年,可比同业清远(603628)、艾康科技(002610)和镇江(603507)的算术平均负债率为56.40%。

  至于2018年负债率大幅上升,中信博表示,主要原因是公司尚未进入资本市场,融资渠道不多。随着业务的不断扩大,公司充分利用商业信贷和银行贷款缓解资金需求压力。

  值得注意的是,中信博在基金中的到期资产和应付负债比例较高。一旦下游需求和资金支付出现问题,将对公司运营产生影响。

  截至2019年底,中信博负债总额为14.79亿元,主要是应付账款和应付票据,分别为6.06亿元和6.07亿元,占82.01%;公司总资产23.69亿元,其中应收账款8.13亿元,应收基金融资1.52亿元,占总资产的40.73%。

  事实上,中信博的应收账款已经经历了长账期的现象。2017年,中信博一年以上的应收账款余额占14.13%,2019年这一数字上升至22.50%。

  关于应收账款,中信博在招股说明书中表示,虽然公司制定并实施了审慎的销售政策和授信审批政策,但如果未来下游行业出现重大不利变化或客户财务状况恶化,公司将面临部分客户所欠应收账款难以收回的风险。

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