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贝莱德-股票估值是个谜。投资者可以转向替代数据

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来源:http://www.67036.net
日期:2020-09-23 14:19
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贝莱德-股票估值是个谜。投资者可以转向替代数据

  

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贝莱德:股票估值成谜 投资者可转向另类数据

 

  主要决策者(上海。

  股票估值本质上是不可知的——这句话出自沈玉清,一位在这家全球最大的资产管理公司拥有16年经验的高管,这似乎让投资者难以接受。但鉴于科技股可能存在泡沫,而S&P 500指数正逼近历史高点,而疫情仍在肆虐,这句话对投资者来说确实意义重大。

  根据沈玉清的世界观,基金经理需要新的投资方法,因为没有办法判断押注看似便宜的股票是否会再次奏效。事实上,他认为,在复杂的市场中,将股价与公司利润或账面价值等基本要素进行比较基本上是徒劳的。

  沈玉清在旧金山接受电话采访时说:“有成千上万的信息影响着市场,但我们只知道一点点。”“虽然从哲学上讲,应该有一些与价格相关的基本要素,但市场如何对不同的基本要素、不同的情绪和不同的流量进行定价,对我们每个人来说都是一个谜。”?。

  这对系统性参与者尤其重要,他们押注股价在历史低位将反弹。

  在这场或许是自大萧条以来最具破坏性的经济崩溃中,成长型股票的估值飙升,最便宜股票相对于最昂贵股票的价格折扣达到创纪录水平。像特斯拉这样的公司市盈率为10,392倍,市盈率为33倍,销售/市场比率为11倍。哪个市场代表公允价值?

  转向替代数据?。

  沈玉清表示,好消息是,基金经理现在可以转向一个新的和替代的数据世界。沈玉清拥有金融学博士学位,并于2009年通过收购巴克莱全球投资者(Barclays Global Investors)加入贝莱德。

  他说:“一旦你得到这些数据,你应该寻找阿尔法机会相关的,而不是比较这些数据与价格。”"一旦你比较价格,它可能会破坏新数据来源的有效性."!

  沈宇清的系统团队已经多年没有研究美国的价值因素了。他们认为价格是波动的。它自然会主导所有估值公式。这也意味着这些比率成为历史回报的产物,而不是未来趋势的预测。

  为了建立一个投资组合,该团队使用社交媒体来评估员工的信心,分析在线招聘信息来确定哪些公司正在招聘,并使用机器学习算法来了解模型中有多少变量相互影响。

  价值投资传统主义者反驳说,他们基于规则的策略是着眼长远,并在10年的糟糕表现后最终反弹。即使是那些有疑问的人,他们的共识也总是解决问题——例如,将无形资产纳入账面价值——而不是完全放弃这一策略。

  沈玉清指出,包括价值在内的传统因素仍在投资组合中占据一席之地。然而,他并不是在这个部门收取更高的费用并寻求超额回报。毕竟,仅在美国,基于传统因素,贝莱德就拥有至少3000亿美元的交易所交易基金。

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